《制度经济学研究》（2022年第3期）刊发威尼斯wns8885556-(广州)有限公司经济管理学院崔恺媛教授的论文《审慎监管如何影响创投资本风险承担行为——基于流动性传导机制的检验》。
作者经过研究发现创投资本作为新创企业的重要融资渠道具有较强的政策敏感性,审慎监管从最终目标、中介指标两个层面对创投资本产生“双向”政策效应。文章利用2001—2020年创投资本的投资案例数据,从监管政策的流动性传导视角出发,分析“穿透式监管”对创业投资规模、投资阶段的影响。研究发现:市场流动性充裕时监管套利更易发生，对VC投资规模造成挤出效应。在中介指标层面,“穿透式监管”政策的实施纠正了监管套利对VC的挤出效应,保留了股票流动性对VC早期投资的促进作用,激励创投资本的风险承担行为,形成正向影响;在最终目标层面,政策实施后VC投资阶段后移、投资规模降低,创投资本风险承担行为减少,形成负向影响。本文证明监管政策在传导过程中会产生异质性政策效应,为审慎监管政策传导研究补充了实证证据。
